俄罗斯或面临两年经济衰退期：CMASF中心发布宏观经济预测报告

这份报告的主笔为CMASF中心宏观经济过程分析和预测部负责人德米特里·别洛乌索夫，他的另一个身份是俄罗斯现任第一副总理安德烈·别洛乌索夫的弟弟。该报告为俄罗斯经济预测的“建设性”版本，预测场景为“刚性场景”（即可能性为55%–57%的场景）。“建设性”版本假设国家积极干预，以最大程度降低危机影响。报告预测的前景不乐观，即使在大规模反危机措施的刺激下，俄罗斯经济面临两年衰退期的可能性依然很高，大致与全球经济衰退的持续时间相当。

该“建设性”版本预测，2020年，俄罗斯实际GDP将收缩2.3%-2.5%，2021年收缩0.5%-0.8%，两年内俄罗斯经济将收缩2.8%-3.3%。2022年危机结束后，经济将恢复增长，但增速将非常缓慢，约在0.6%-1%的区间水平。

2017年，俄罗斯总统普京提出了2020年俄罗斯GDP实现3.1%增速的目标。现在看来，这一目标的实现至少要推迟几年了。根据CMASF中心的分析，俄罗斯在经历严重经济衰退后，将迎来经济复苏，新的经济增长周期可能持续到2024年俄罗斯总统大选。

但是，如果国家不进行积极干预以刺激经济，经济衰退可能会更加严重。如果政府采取的干预政策偏稳健，则“刚性场景”下，2020年的GDP可能会下降3%-3.3%，2021年则下降0.8%-1%。

报告指出，在任何预测场景下，失业率和贫困率的上升都不可避免。而且对于俄罗斯而言，这场危机可能比全球的危机情况要严重得多。这主要是由于两大因素的叠加影响，一是疫情期间俄罗斯全国开启隔离模式，大城市的各个经济部门陷入停滞；二是受油价大幅跳水的影响，俄罗斯的石油收入大幅锐减，其重度依赖石油的经济模式陷入疲软，失去了增长动力。

报告预测，如果国家采取积极的反危机刺激政策，2021年俄罗斯失业率峰值将控制在5.5%-5.8%这一水平（目前失业率约为4.6%），之后失业率将急剧下降。

需要指出的是，该报告完成于4月1日，当时，美国总统特朗普和普京尚未就包括俄罗斯和沙特阿拉伯在内的全球石油生产商可能同意日减产1000万桶原油发表声明，油价尚未出现反弹。

事实上，CMASF中心的“刚性场景”中，已经预设了相对较高的油价：2020年乌拉尔原油平均价格为37-40美元/桶（而就在上周，乌拉尔原油价格跌至11-13美元/桶，创下1999年以来的最低纪录）。因此，即使全球石油生产商达成减产协议，原油价格的回调空间也可能低于CMASF中心预设的情景条件。同时，如减产协议达成，俄罗斯油气生产和出口量将减少，这也将限制油价回调带来的收入空间。

报告指出，为遏制俄罗斯经济进一步下滑，政府需要制定大规模的反危机计划，仅2020年，投入经济刺激的财政预算应至少达到2.6万亿卢布（约为2019年俄罗斯GDP的2.4%）。但以目前公布的一系列反危机措施来看，俄罗斯政府似乎尚未完全做好准备。截至目前，俄罗斯政府计划投入1.4万亿卢布（约为GDP的1.3%）来应对这场危机。报告中预设政府所采取的积极措施包括如下方面：

中小企业的社会保险缴纳额度从30%降至15%。该措施政府已公布执行。由此，2020年社保基金收入的损失将达3000亿卢布；
设立反危机基金，2020年投入3000亿卢布，2021年再增投2000亿卢布；
重新分配部分联邦预算支出（4000-5000亿卢布），以支持各行业发展，并保障就业；
充分执行所有制定的计划，以获取民众的社会支持。建议将俄储银行（Sberbank）股权交易所得部分从俄央行的预算中予以支出；
预算支出增加1万亿卢布，由划拨至国家主权财富基金的2019年额外油气收入部分承担；
将地方财政预算赤字总额上调至GDP的0.5%（约5500-6000亿卢布），以便为中小企业提供地方性支持。

此外，还需要采取扩张性货币政策以刺激经济：俄中央银行需调低关键利率，以在国内市场上维持较低的借贷成本（特别是重建国债一级市场），并采取其他措施来降低债务利率的波动性（特别需要预防大型支柱型企业的现金缺口和技术违约）。这些政策可能会导致2020年通胀率上升至7.5%-8%（注：俄央行2020预期通胀率目标为4%），但CMASF中心认为通胀率上升只是暂时的，随后将迅速下降。