加大强心针剂量：俄央行或继续大幅降息

为应对新冠疫情直接或间接引起的新经济风险，现行货币和信贷政策框架下采取哪些行动是合理的？俄央行对这个问题调整了认知。纳比乌琳娜称：“如果情况进一步恶化，我认为在各种方案中，降低关键利率100个基点也是可能的一种选择。为此，我们将一如既往地评估所有因素，包括目前的形势、对经济动态的预测和通胀因素等，尤其要评估银行如何适应大幅度调息的变化，因为银行手握大量以固定利率发放的贷款和吸收的存款。”纳比乌琳娜透露，4月底召开的俄央行董事会对降低关键利率100个基点的方案进行了讨论。并且，下次俄央行董事会上，大概率还将就这一方案展开讨论。

俄央行图，图片来源：消息报

俄央行上一次降息100个基点还要追溯到2015年，在那之前，俄央行曾于2014年12月疯狂加息650个基点，关键利率一下子上升至17%。今年4月24日，俄央行宣布降息50个基点，关键利率降至5.5%，为2014年以来的最低水平。

4月份俄罗斯的通胀率上升很快，因此俄央行认为有理由更积极地降低利率，且不排除降至低于通胀率的水平以下。纳比乌琳娜表示，如果降息至通胀率水平以下这一举措对于实现央行目标来说是合理的，则这也是完全没问题的。

俄央行还再次确认了之前对2020年俄罗斯GDP的动态预测，即，二季度GDP将萎缩8%，之后开始回升。

俄央行公布了银行业流动性的最新监测数据，结构性盈余从年初的2.8万亿卢布下降到了现在的1.4万亿卢布，企业在银行的月均存款则减少了1.4%。纳比乌琳娜表示，5月初的付款情况维持在了4月底的水平上，这表明，俄罗斯的经济活动水平已趋稳定，至少没有继续恶化。

纳比乌琳娜透露，4月份俄罗斯制造业PMI指数降至31，3月份时这一指数为47；而3月份时已下滑至37的服务业PMI指数，4月份时更是暴跌到了12.2。

俄央行更担心的显然还是通胀问题。纳比乌琳娜表示，俄罗斯年通胀率水平已从3月份的2.5%上升到了4月份的3.1%，但这可能只是暂时的。俄联邦统计局每周的监测情况显示，5月份通胀可能将停止加速。在目前的情况下，去通胀因素可能将发挥更大的作用。俄央行准备好大幅降息可能也与此有关。据俄央行的预测，到今年年底，俄罗斯的通胀率将在3.8%-4.8%的水平区间，与俄央行4%的通胀率目标基本接近。

此外，纳比乌琳娜还表示，央行在2020年俄罗斯GDP动态预测中，调整了对影响石油收入因素的评估，调低了油价下跌产生的影响，调高了新冠疫情产生的影响。